Rentabilité FIP et FCPI : évaluer le vrai gain après avantage fiscal
Pourquoi intégrer la réduction d’impôt dans le calcul de performance ?
Réduction d’impôt immédiate, plus‑value exonérée après cinq ans : les FIP et FCPI affichent des atouts fiscaux de premier plan. Mais pour savoir s’ils méritent une place dans votre allocation d’actifs, il faut mesurer la rentabilité nette – c’est‑à‑dire intégrer le bonus fiscal au calcul du rendement. Vous découvrirez ci‑dessous la méthode pas‑à‑pas et des exemples chiffrés mis à jour.
Mis à jour le 22 juillet 2025
Par Sébastien Couston
3 minutes
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Sommaire
- Rappel des taux et plafonds « IR‑PME »
- Méthode de calcul de la « rentabilité réelle »
- Exemple 1 : FCPI métropolitain avec réduction IR 25 %
- Exemple 2 : FIP Outre‑mer avec réduction IR 30 %
- Points clés pour optimiser la rentabilité d’un FIP / FCPI
- FIP & FCPI : des produits de diversification, pas un placement de trésorerie
Les fonds d’investissement de proximité (FIP) et les fonds communs de placement dans l’innovation (FCPI) permettent d’accéder au capital de PME non cotées… tout en profitant d’une réduction d’impôt pouvant atteindre 25 % (30 % pour les FIP Outre‑mer) jusqu’au 31 décembre 2025.
Pour mesurer la « vraie » rentabilité d’un FIP ou d’un FCPI, il faut donc raisonner net de fiscalité d’entrée : l’avantage est perçu immédiatement (N + 1) alors que la valeur liquidative évolue sur huit à dix ans. Ci‑dessous, la méthode de calcul mise à jour et deux exemples chiffrés.
Rappel des taux et plafonds « IR‑PME »
- FCPI & FIP métropolitains : réduction d’impôt sur le revenu (article 199 terdecies‑0 A CGI) de 25 % du versement net, plafonné à 12 000 € (célibataire) ou 24 000 € (couple).
- FIP Outre‑mer / Corse : réduction portée à 30 % dans la même limite (9 000 €/18 000 €).
- Durée minimale de conservation : 5 ans (la plupart des fonds prévoient un horizon de 8 à 10 ans).
- Plus‑value finale exonérée d’IR après cinq ans, mais soumise aux prélèvements sociaux.
- L’ISF n’existe plus : la réduction de 50 % sur l’ISF a disparu depuis 2018 (remplacée par l’IFI non éligible).
Méthode de calcul de la « rentabilité réelle »
- Déterminer le coût net d’entrée
Coût net = Montant souscrit – Réduction d’impôt obtenue l’année suivante. - Suivre la valeur liquidative (VL) annuelle publiée par la société de gestion.
- Calculer la performance :
Performance réelle (%) = [(VL au jour J – coût net) / coût net] × 100
Exemple 1 : FCPI métropolitain avec réduction IR 25 %
| Hypothèses | Montant |
|---|---|
| Versement initial | 10 000 € |
| Réduction IR (25 %) | 2 500 € (encaissée en N+1) |
| Coût net pour l’investisseur | 7 500 € |
| Année | VL (hyp.) | Perf. apparente | Perf. réelle |
|---|---|---|---|
| +3 ans | 10 200 € | +2 % | +36 % |
| +6 ans | 11 000 € | +10 % | +47 % |
| +8 ans | 12 500 € | +25 % | +67 % |
Exemple 2 : FIP Outre‑mer avec réduction IR 30 %
| Hypothèses | Montant |
|---|---|
| Versement initial | 15 000 € |
| Réduction IR (30 %) | 4 500 € |
| Coût net | 10 500 € |
| Année | VL (hyp.) | Perf. apparente | Perf. réelle |
|---|---|---|---|
| +5 ans | 14 000 € | -7 % | +33 % |
| +8 ans | 17 000 € | +13 % | +62 % |
| +10 ans | 18 500 € | +23 % | +76 % |
Ces chiffres sont purement pédagogiques ; les performances passées ou hypothétiques ne préjugent en rien des performances futures.
Points clés pour optimiser la rentabilité d’un FIP / FCPI
- Qualité de la société de gestion : historique de sorties réussies, deal‑flow local, taux de survie des PME financées.
- Durée de placement réellement nécessaire : viser 7–10 ans pour laisser le temps aux participations de créer de la valeur.
- Diversification : panacher plusieurs millésimes et plusieurs équipes de gestion pour lisser le risque.
- Coût net vs plafond annuel : ne pas dépasser 12/24 k€ (metropole) ou 9/18 k€ (Outre‑mer) pour optimiser le taux de réduction.
- Fiscalité de sortie : plus‑value exonérée d’IR au-delà de 5 ans mais soumise aux prélèvements sociaux (17,2 % 2025).
FIP & FCPI : des produits de diversification, pas un placement de trésorerie
En 2025, la rentabilité FIP et FCPI se bâtit toujours sur un triptyque : avantage fiscal immédiat, horizon long et gestion active des PME financées. Si l’économie d’impôt gonfle le rendement net, la liquidité reste incertaine jusqu’à la liquidation du fonds. Ces véhicules doivent donc représenter une poche limitée (5 à 10 % du portefeuille) au sein d’une stratégie patrimoniale diversifiée.
